Dari Structural Break ke TVAR: Fondasi Metodologis Analisis QE

(From Structural Breaks to TVAR: A Model-Based Methodological Foundation)

---

Pendahuluan

Dalam analisis kebijakan moneter modern, khususnya Quantitative Easing (QE), asumsi bahwa hubungan ekonomi bersifat stabil sepanjang waktu semakin sulit dipertahankan. Krisis keuangan global, pandemi, serta perubahan rezim kebijakan telah menciptakan pergeseran struktural yang nyata dalam transmisi moneter.

Artikel ini membahas pendekatan metodologis berbasis model yang menghubungkan Structural Break Bai–Perron dengan Threshold VAR (TVAR) sebagai kerangka analisis QE yang konsisten secara statistik dan relevan secara kebijakan.

---

1. Structural Break sebagai Titik Awal Analisis Nonlinear

🇮🇩 Bahasa Indonesia

Model regresi konvensional mengasumsikan parameter konstan:$$y_t = X_t’ \theta + u_t$$

Namun, dalam konteks QE, sensitivitas output, inflasi, atau nilai tukar terhadap kebijakan moneter berubah antar periode. Oleh karena itu, diperlukan model yang mengizinkan perubahan struktur.

Pendekatan Bai–Perron memformalkan perubahan tersebut melalui model:$$y_t = x_t’ \beta + z_t’ \delta_j + u_t, \quad t = T_{j-1}+1,\dots,T_j$$

dengan break date $T_j$Tj​ yang tidak diketahui dan diestimasi dari data.

---

🇬🇧 English

Standard regression models assume constant parameters:$$y_t = X_t’ \theta + u_t$$

In QE analysis, however, monetary transmission changes across time. The Bai–Perron framework captures this through:$$y_t = x_t’ \beta + z_t’ \delta_j + u_t, \quad t = T_{j-1}+1,\dots,T_j$$

where unknown break dates divide the sample into policy regimes.

---

2. Pure dan Partial Structural Change dalam Kebijakan QE

🇮🇩 Bahasa Indonesia

Terdapat dua spesifikasi utama:

Pure Structural Change$$y_t = z_t’ \delta_j + u_t$$

Semua parameter berubah. Cocok untuk:

• perubahan rezim kebijakan besar
• krisis sistemik

Partial Structural Change$$y_t = x_t’ \beta + z_t’ \delta_j + u_t$$

Sebagian parameter tetap, sebagian adaptif. Model ini lebih sesuai untuk kebijakan moneter modern, di mana jangkar kebijakan tetap dipertahankan sementara instrumen beradaptasi.

---

🇬🇧 English

Two key specifications exist:

Pure Structural Change$$y_t = z_t’ \delta_j + u_t$$

All parameters vary across regimes.

Partial Structural Change$$y_t = x_t’ \beta + z_t’ \delta_j + u_t$$

Only a subset of parameters changes, reflecting adaptive monetary policy.

---

3. Break Date sebagai Regime Kebijakan

🇮🇩 Bahasa Indonesia

Hasil estimasi Bai–Perron menghasilkan break date:$$\{\hat T_1, \hat T_2, \dots, \hat T_m\}$$

Secara substantif, titik-titik ini dapat ditafsirkan sebagai:

• peralihan kebijakan pra-QE → QE
• fase intensifikasi QE
• fase normalisasi

Dengan demikian, regime kebijakan tidak diasumsikan, tetapi diidentifikasi secara empiris.

---

🇬🇧 English

Estimated break dates:$$\{\hat T_1, \hat T_2, \dots, \hat T_m\}$$

can be interpreted as transitions between monetary policy regimes, including QE phases.

---

4. Dari Structural Break ke Threshold VAR (TVAR)

🇮🇩 Bahasa Indonesia

Setelah keberadaan regime terkonfirmasi, analisis berlanjut ke TVAR, yang secara eksplisit memodelkan dinamika berbeda antar regime:$$Y_t = \begin{cases} A_1(L)Y_{t-1} + \varepsilon_t, & q_t \le \gamma \\ A_2(L)Y_{t-1} + \varepsilon_t, & q_t > \gamma \end{cases}$$

Break date Bai–Perron berperan sebagai:

• justifikasi pemisahan regime
• panduan pemilihan threshold variable $q_t$qt​

---

🇬🇧 English

Once regimes are identified, TVAR models capture regime-specific dynamics:$$Y_t = \begin{cases} A_1(L)Y_{t-1} + \varepsilon_t, & q_t \le \gamma \\ A_2(L)Y_{t-1} + \varepsilon_t, & q_t > \gamma \end{cases}$$

Bai–Perron break dates provide empirical support for threshold modeling.

---

5. QE sebagai Shock Struktural Nonlinear

🇮🇩 Bahasa Indonesia

Secara ekonometrik, QE dapat dipandang sebagai shock yang mengubah elastisitas makro:$$\frac{\partial y}{\partial QE} = \begin{cases} \theta_1, & \text{regime normal} \\ \theta_2, & \text{regime QE} \end{cases} \quad \theta_1 \neq \theta_2$$

Structural break menjawab kapan perubahan terjadi, sementara TVAR menjelaskan bagaimana dinamika penyesuaian berlangsung.

---

🇬🇧 English

QE represents a nonlinear structural shock:$$\frac{\partial y}{\partial QE} = \begin{cases} \theta_1, & \text{normal regime} \\ \theta_2, & \text{QE regime} \end{cases}$$

Structural breaks identify timing; TVAR captures dynamic responses.

---

---

Penutup

Pendekatan Bai–Perron dan TVAR membentuk rantai metodologis yang konsisten dalam analisis QE. Structural break analysis memastikan bahwa model nonlinear dibangun di atas perubahan nyata dalam data, bukan asumsi semata.

Bagi riset kebijakan moneter, ini bukan sekadar pilihan metode, melainkan standar analisis yang bertanggung jawab secara ilmiah.