Methodological Filtering, Taylor (1995)

Taylor EconomicsExchangeRates 1995 | PDF | Exchange Rate | Errors And Residuals

Pengayakan Metode & Modeling Detail (Methodological Filtering)

Bagian ini adalah inti akademik: menyaring metode satu per satu, beserta asumsi, struktur model, dan keterbatasannya.

2.1 Metode 1 – Forward Rate Regression (Market Efficiency Test)

Tujuan Metode

Menguji apakah pasar valuta asing:

Efisien
Memiliki ekspektasi rasional
Bebas risk premium sistematis

Model Inti

$\Delta_k s_{t+k} = \alpha + \beta (f_t(k) – s_t) + u_{t+k}$

Kondisi teoritis:

$\beta = 1$ → pasar efisien + UIP berlaku
$\beta \neq 1$ → ada risk premium / expectational error

Hasil Umum

Secara empiris, $\beta$ sering jauh dari 1
Muncul fenomena forward premium puzzle

Pengayakan

✔ Cocok sebagai alat uji pasar,
✖ Tidak cukup sebagai model struktural nilai tukar.

2.2 Metode 2 – Monetary Model (Flexible Prices)

Asumsi Kunci

Harga fleksibel
Purchasing Power Parity (PPP) selalu berlaku
Nilai tukar ditentukan oleh uang relatif

Struktur Model

Money demand: $m_t = p_t + \kappa y_t – \phi i_t$

PPP: $s_t = p_t – p_t^*$

Nilai tukar: $s_t = (m_t – m_t^*) – \kappa (y_t – y_t^*) + \phi (i_t – i_t^*)$

Intuisi

Ekspansi moneter relatif → depresiasi mata uang
Output & suku bunga memengaruhi permintaan uang

Pengayakan

✔ Kuat secara teori jangka panjang
✖ Lemah secara empiris (PPP jarang berlaku ketat)

2.3 Metode 3 – Sticky Price / Overshooting Model

Tujuan

Menjelaskan:

Volatilitas nilai tukar jangka pendek
Overshooting akibat rigiditas harga

Sistem Persamaan (Continuous Time)

UIP:

$\dot{s} = i – i^*$

Money market:

$m = p + \kappa y – \phi i$

Price adjustment (Phillips-type):

$\dot{p} = \lambda [a + (s – p) – r i – y]$

Mekanisme Utama

Shock moneter → suku bunga berubah cepat
Nilai tukar langsung menyesuaikan
Harga barang menyesuaikan lambat
→ overshooting muncul

Pengayakan

✔ Sangat kuat untuk analisis dinamika jangka pendek
✖ Sensitif terhadap asumsi rigiditas harga

2.4 Metode 4 – Equilibrium / Real Exchange Rate Models

Fokus Metode

Faktor riil: preferensi, teknologi, output relatif
Nilai tukar sebagai harga ekuilibrium antarnegeri

Bentuk Umum

$s_t = (m_t – m_t^*) – K (y_t – y_t^*) + \eta_t$

Di mana:

$\eta_t$ = real shocks (preferensi, produktivitas)

Keunggulan

Dapat menjelaskan volatilitas tanpa rigiditas ekstrem
Lebih fleksibel untuk jangka menengah

Pengayakan

✔ Konseptual kuat
✖ Sulit diestimasi secara langsung

2.5 Sintesis Metodologis (Hasil Pengayakan)

Keluarga Model	Kuat di	Lemah di
Forward Regression	Uji efisiensi	Bukan model struktural
Monetary (flexible)	Long-run theory	Empirical fit
Sticky-price	Short-run dynamics	Asumsi harga
Equilibrium	Structural insight	Estimasi empiris

3. Implikasi Akademik & Arah Lanjutan

Taylor (1995) secara implisit membuka jalan bagi:

Model nonlinear
Regime-switching models
Time-varying parameter models
Pendekatan kebijakan berbasis state-contingent rules

Catatan ini sangat relevan sebagai fondasi metodologis bagi riset modern (TVAR, MS-VAR, TVP-VAR), termasuk dalam analisis kebijakan moneter dan nilai tukar di negara berkembang.